11月24日，攜程旅行網公布2016年第三季度的财務業績
。數據顯示
，第三季度淨收入爲人民币56億元，同比增長(zhǎng)75%；歸屬於(yú)股東的淨利潤爲5.81億元人民币，是上季度5700萬元人民币淨利潤的10倍。

       值得注意的是
，這是自去年宣布並(bìng)購其競争對手去哪兒，曆經兩個季度虧損以後，攜程終於(yú)再度迎來盈利，再次成爲在線旅遊行業中盈利最多的一家企業。

       就在三季報(bào)公布的當天，攜程還宣布與英國天巡控股有限公司（Skyscanner Holdings Limited）的主要股東達成收購協議，本輪收購天巡估值約爲14億英鎊(bàng)。

       就在财報(bào)公布的前兩天，攜程宣布旗下旅遊部門與去哪兒度假合並(bìng)，並(bìng)高調宣稱並(bìng)購途牛的傳聞是子虛烏有。途牛總裁嚴海鋒也回應“從未聽聞此事”。有業内人士分析，合並(bìng)是真是假並(bìng)不重要，但OTA（在線旅遊企業）行業競争加劇是不争的事實。

       投資邏(luó)輯(jí)

       攜程海外收購(gòu)的步伐並(bìng)未停歇。

       攜程這次出手目标是全球最大的旅遊搜索平台天巡控股有限公司（Skyscanner Holdings Limited）。此前，攜程與美國三大旅行社企業縱橫、海鷗、途風達(dá)成戰略投資與合作，加碼北美旅遊市場(chǎng)。

       資料顯示，天巡成立於(yú)2003年，是一家覆蓋全球的在線旅遊搜索平台，提供機票、酒店，以及租車産品的實時在線比較。日前舉行的全球酒店合作峰會上，“暫退二線”的梁建章曾對外宣稱，要把更多精力聚焦於(yú)國際化業務，而天巡的收購交易無疑印證瞭(le)梁建章的發展思路。

       “現在看來，梁建章說的要做外國人的生意，還是從攜程最擅長的機票業務開始。”朱正煜告訴記者，目前國内的機票預訂市場上
，外國航司的選擇面還不夠豐富。另一方面，對於(yú)天巡來講，拓展中國業務勢在必行。“但是進入中國的攔路虎太多瞭(le)，抱個大腿會比較順暢。”

       與此同時，攜程在國内市場(chǎng)收購(gòu)後的整合也在加速進行。

       11月22日，攜程高管發布内部郵件，宣布去哪兒度假與攜程旅遊合並(bìng)，雙方将多方面協同作戰
。這是一個多月内，攜程在戰略投資旅遊百事通、與美國三大旅行社戰略合作之後，整合在線度假市場(chǎng)“生态圈”的又一大動作。

       去年10月，攜程旅行網宣布與百度達(dá)成交易，以股票交換的方式投資去哪兒，擁有約45%的投票權，成爲去哪兒最大的機構股東。當(dāng)時，時任攜程CEO的梁建章曾在内部郵件中表示，未來去哪兒将繼續作爲獨立的上市公司運營。

       攜程公關部負責人告訴21按紀經濟報道記者，此次兩家公司的度假部門合並(bìng)，目的是爲瞭(le)使旅遊業務更加集中高效
，避免兩邊人員的重複運作。易觀高級分析師朱正煜認爲
，合並(bìng)一年以來，攜程與去哪兒已完成90%以上的業務整合，至少可以看到其機票住宿和度假業務層面打通，剩下要做的事就是提升管理效率，優化整合成果。

       與去哪兒“聯姻”一個月以後，攜程将團隊遊、自由行和郵輪三個SBU合並(bìng)，成立新的度假BU（旅遊事業部），這宣告著(zhe)攜程正式搶食旅遊非标品市場。縱觀攜程近半年來的投資動作，大部分項目無一例外地聚焦於休閑度假領域。

       “攜程正在以休閑旅遊闆塊爲核心，上中下遊同時發力非标市場。” 中國旅遊研究院副研究員楊彥鋒在接受記者採訪時表示，攜程先後並(bìng)購瞭(le)旅遊百事通、美國旅行社以及和去哪兒度假部門的整合，恰恰從上遊端、渠道端及終端彌補瞭(le)落地服務及三四線城市的空白
，整體增強瞭(le)度假領域的實力，這應該是和攜程下一步的發展策略有關。

       合並(bìng)迷局

       從攜程今年前兩個财季的表現來看，機酒業務仍然占據著(zhe)市場(chǎng)絕對份額，而在标品酒品市場(chǎng)以外，非标住宿類市場(chǎng)仍屬其發展的短闆之一。

       勁旅網CEO魏長仁指出，随著(zhe)國内休閑度假時代的到來，機酒市場雖然還存在一定發展潛力，但其成長空間遠不如非标類市場。他同時表示，旅遊企業想短期内在非标品市場占據絕對的市場占有率難度很大，這是由於(yú)非标品的屬性所決定，目前競争格局仍然呈現多元化的特點。

       在這樣的競争背景下，近期，市場(chǎng)上屢屢傳出途牛和攜程兩大OTA巨頭即将合並(bìng)的傳聞。

       早在9月，攜程旅行網公布發行總額9億美元、於(yú)2022年到期的高級可轉換債券及2850萬股美國存托憑證，並(bìng)表示從用途上看，用於(yú)對互補性業務及資産的收購和投資，及其他一般企業用途。巨額資金的募集，引發各方猜想，不少業内人士猜測滴滴、美團酒旅甚至途牛，都有可能是攜程下一個收購對象。

       11月15日，電商分析師李成東發布微博稱，“據投資圈確切消息，攜程度假和途牛合並(bìng)的談判已經進入實質性階段。同時，攜程度假正在積極向外融資。”不到一周，李成東再次上傳瞭(le)一張攜程度假業務增長的截圖，並(bìng)指出新公司攜程度假正在謀求獨立融資。

       有意思的是，幾乎同一時間，攜程管理層亦對外否認瞭(le)市場有關攜程並(bìng)購途牛的傳聞。隔天，途牛總裁嚴海鋒二度發聲，“關於途牛和友商合並(bìng)的傳聞，這並(bìng)不是第一次，可能也不會是最後一次。途牛已經取得並(bìng)保持在線休閑市場行業第一，任何意圖通過不實消息影響途牛發展的謀劃都不會成功。”

      值得注意的是，關於(yú)上述兩次“爆料”，途牛均第一時間予以否認。記者就合並(bìng)傳聞向途牛網CEO於(yú)敦德求證，並(bìng)未得到其正面回複。有業内人士推測，參照去哪兒網的案例，即使出現管理層不到最後一刻，都不知曉整合事宜也並(bìng)不奇怪。

       有不願透露姓名的業内專家向記者表示，途牛和去哪兒網的情況並(bìng)不相同，於(yú)敦德曾一再強調他和嚴海鋒擁有超級投票權，足以決定公司未來方向。

       對於(yú)攜程在标準品市場“一家獨大”的現狀，於(yú)敦德在月初接受21世紀經濟報道記者採訪時曾表示，機票和酒店市場在途牛2006年創業時跟現在沒有本質區别，唯一的區别就是手機預定的占比比PC端提高瞭(le)。

       “OTA十年來都沒有太大變(biàn)化，所以（攜程和去哪兒）整合是必然的。因爲作爲成熟的行業，必須得有差異化才有未來。”於(yú)敦德同時強調，途牛接下來要在整個在線休閑旅遊行業裏，成爲第一個實現盈利的企業。

       對於(yú)不按常理出牌的在線旅遊企業，途牛和攜程的收購傳聞尚難預料。在朱正煜看來，現在或許並(bìng)不是兩者整合的最佳時機。“兩者在度假業務上差距不大，並(bìng)且競争激烈，在估值上肯定存在很大分歧。更不用說創始人仍在參與管理，談攏的難度很大。”